Inflation: ein zweischneidiges Schwert für Versicherer
Inflation und steigende Zinsen stellen die Versicherungswirtschaft vor Herausforderungen. Mit der richtigen Strategie und einem guten Risikomanagement eröffnen sich auf der Anlageseite aber auch Chancen.
Nach Jahren rekordtiefer Inflation war die Schweiz vom ersten Quartal 2022 bis zum zweiten Quartal 2023 von deutlich steigenden Preisen betroffen. Die Inflation war zwar mit teilweise über 3 Prozent im internationalen Vergleich noch immer tief, lag aber dennoch deutlich über dem Zielband von 0 bis 2 Prozent, das die Schweizerische Nationalbank (SNB) mit Preisstabilität gleichsetzt. Zentralbanken wie auch die Schweizerische Nationalbank begegneten der Inflation mit Erhöhungen der Leitzinssätze. Seit dem dritten Quartal 2023 liegt die Inflation wieder unter 2 Prozent und im Herbst 2024 bereits wieder unter 1 Prozent.
Insbesondere für die Schadenversicherer haben die gestiegenen Preise unmittelbare Folgen: Die Teuerung lässt die Schadensummen höher ausfallen als ursprünglich berechnet. Entsprechend müssen zusätzliche Rückstellungen gebildet werden, um diesem Risiko zu begegnen.
Kostensteigerungen nur langsam weitergegeben
Gleichzeitig können die Versicherer die gestiegenen Ausgaben nicht unmittelbar auf der Einnahmenseite ausgleichen, da die Prämien nur mit Verzögerung angepasst werden können. Zudem besteht in vielen Sparten ein intensiver Wettbewerb. Kostensteigerungen können nicht ohne Folgen an die Kundinnen und Kunden weitergegeben werden. Der Wettbewerb zwischen den verschiedenen Anbietern hat dazu geführt, dass die Prämien für Sachversicherungen in den letzten Jahren tendenziell gesunken sind. Versicherungsprodukte kosteten gemäss Landesindex der Konsumentenpreise 2023 durchschnittlich 0,3 Prozent weniger als im Vorjahr und 8,8 Prozent weniger als vor zehn Jahren.
Exemplarisch für diese Entwicklung sind die Motorfahrzeugversicherungen, die im Vergleich zu 2014 um 17,9 Prozent gesunken sind. Über denselben Zeitraum stiegen die Preise für Fahrzeugersatzteile und Zubehör um 4,7 Prozent. Der Ersatz von Einrichtungsgegenständen und Bodenbelägen kostete im Jahr 2023 über 9 Prozent mehr als noch vor zehn Jahren. Die Versicherer bekommen die Inflation also direkt zu spüren, wenn der Garagist wegen eines teureren Ersatzteils eine höhere Rechnung stellt oder wenn der Ersatz eines Fensters nach einem starken Gewitter teurer wird.
Angesichts steigender Schadenkosten wird derzeit mit steigenden Prämien gerechnet. Der intensive Wettbewerb wird Prämiensteigerungen aber auch künftig klare Grenzen setzen. Die Versicherer müssen sich daher über differenzierte Produkte und Services von ihren Mitbewerbern abheben.
Normalisierung der Zinsen ein positives Zeichen
Nach einer langen Tiefzinsphase ist die Rückkehr zu einem moderaten Zinsniveau, das weder zu hoch noch zu tief ist, eine gute Nachricht. Es verteuert die Kapitalaufnahme und Investitionen und regt zum Sparen an. Das schwächt den Konsum und bremst die Inflation.
Dank der höheren Zinsen hat Geld endlich wieder einen Preis. Dies führt zu einer effizienteren Kapitalallokation und verbessert in den nächsten Jahren die Ertragsaussichten auf der Anlageseite. Doch kurz- bis mittelfristig führt der Zinsanstieg dazu, dass der Marktwert der Obligationen im Bestand sinkt. Dies führt zu stillen Lasten in der Bilanz.
Solvenzquote als Beweis für Resilienz
Ein Blick in die Statistik zeigt, dass Schweizer Privatversicherer trotz grosser Herausforderungen solide aufgestellt sind. Dank gutem Risikomanagement ist die Solvenzquote mit durchschnittlich 254 Prozent aller Kapitalmarktwirren zum Trotz weiterhin hoch. Damit beweisen die Versicherer ein gutes Risikomanagement.